Opções de gregos: Risco de Gamma e Recompensa.
Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem importantes implicações na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança do Delta, que é o quanto uma opção de variação de preços, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. O Delta aumenta ou diminui juntamente com o preço do ativo subjacente, ao passo que Gamma é uma constante que mede a taxa de mudança de Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de uma opção de compra no dinheiro).
Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção possui uma Gamma alta e uma com Gamma baixa. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, uma vez que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto de grande porte. Os valores elevados de Gamma significam que a opção tende a experimentar mudanças voláteis, o que é ruim para a maioria dos comerciantes que procuram oportunidades previsíveis.
Como o Gama Impacta Estratégias.
Uma boa maneira de pensar em Gamma é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se Delta representa a probabilidade de estar no dinheiro no vencimento, Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chance de expirar no dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.
A tabela abaixo mostra os sinais da posição Gamma para estratégias de opções comuns:
Posição Gamma Sign.
Coloque propagação de crédito.
Coloque a propagação de débito.
Call Credit Spread.
Call Debit Spread.
Correção da relação de chamada.
Coloque Ratio Spread.
Retorne a propagação.
Call Back Spread.
Escrita de chamada coberta.
Coberto Coloque Escrever.
Enquanto Gamma implica um maior nível de risco, nem sempre é uma coisa ruim para aqueles que são opções longas. A Gamma acelera os lucros por cada $ 1.00 que o preço do recurso subjacente se move em um longo favor de comerciante e desacelera perdas por cada $ 1.00 que o preço do ativo subjacente se move contra eles. Em essência, cada dólar que o preço do recurso subjacente aumenta resulta em rendimentos cada vez mais eficientes no capital do comerciante.
The Bottom Line.
Gamma nos diz o quão rápido o Delta muda quando o preço do ativo subjacente se move. É muito útil para ver a estabilidade da probabilidade de uma opção de atingir seu preço de exercício antes do vencimento. Os Gammas mais elevados tendem a ser mais arriscados do que os gammas inferiores, mesmo que o Delta permaneça o mesmo.
Opções Gamma.
Qual é o grego chamado Gamma na negociação de opções? Como as opções gamma afetam minhas opções de negociação?
Opções Gamma - Definição.
Opções Gamma é a taxa de mudança de opções delta com um pequeno aumento no preço do estoque subjacente.
Opções Gamma - Introdução.
Por que as opções são importantes?
Opções Gamma é importante porque afeta as opções únicas em grego que determinam o valor das opções de estoque mais e que é a delta das opções. Não há dúvida de que as opções delta mudam à medida que começa em 0.5 quando é At The Money e, em seguida, mova-se gradualmente para 1 como as opções vão mais fundo no The Money ou gradualmente para 0, pois as opções vão mais longe Out Of The Money. A verdadeira questão é, por que magnitude as opções delta mudam? Opções Gamma mede essa magnitude bem como a direção da mudança.
Opções Gamma - Características.
As opções Gamma vêm em polaridade positiva ou negativa. Opções positivas Gamma sugere que o delta da opção aumentará à medida que o estoque subjacente aumentar. Opções negativas Gamma sugere que o delta da opção diminuirá para -1 quando o estoque subjacente aumenta.
Opções Gamma diminui em direção a 0 à medida que a opção se move mais fundo no dinheiro ou mais longe do dinheiro. As opções do Money geralmente possuem o valor Gamma Opções mais alto. Isso também significa que o valor delta das opções Deep In The Money ou Far Out Of The Money é menos provável de mudar com uma pequena alteração no preço do estoque subjacente. Saiba mais sobre o Money Options agora.
As Opções de Gamma de At The Money aumentam à medida que o prazo de validade se aproxima enquanto as Opções Gamma de ambas as opções Money e Out Of The Money diminuem mais perto da expiração.
Opções de Opções de Negociação de Opções Gama e Direcional.
Não há perguntas que o Options Gamma para uma única chamada longa ou para colocar a posição das opções é positivo. Isso significa que, à medida que as opções de chamada ou colocação vão cada vez mais no The Money, seu delta também aumenta em direção a 1. Isso é bastante direto. No entanto, quando você combina as opções em uma estratégia de opções complexas, esse relacionamento pode ser menos óbvio. Existem estratégias de opções direcionais que têm Delta positivo, mas uma gama de opções negativas gama. Essas estratégias de negociação de opções são destinadas a lucrar quando o estoque se move um pouco, mas começa a entrar em perda se o estoque fizer um enorme movimento para cima, pois o delta inverte em negativo devido às opções negativas de gama.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente aumentar. Um exemplo dessa estratégia de negociação de opções é uma Long Call.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará a uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente aumentar, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagna como o estoque subjacente e começa a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continua a aumentar. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível com essa combinação delta / gama. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Bull Ratio Spread.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente cai. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Long Put.
O valor da posição geral de negociação de opções aumentará a uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente caindo, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagna como o estoque subjacente cai e começa a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continua a cair. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Bear Ratio Spread.
Você notaria de cima para cima que as opções de curto prazo sempre contribuem Opções Gamma negativas, independentemente de chamadas ou opções de colocação.
Opções Gamma - Importância na cobertura Delta Neutral.
Existem muitas maneiras de alcançar uma posição Delta Neutral e podem resultar na posição geral positiva ou negativa Opções Gamma. Em geral, uma posição neutra delta com uma Gamma de opções positiva aumentará em valor quando o estoque subjacente suba ou baixando rapidamente, e é assim que a maioria das posições neutras delta estão configuradas para fazer. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras do delta com Opções Gamma positivas é uma Straddle. Posições Neutrais do Delta com opções negativas Gamma seria mais adequada para se beneficiar da decadência do tempo através da opção Theta em vez disso e perderá valor se o estoque subjacente se mover para cima ou para baixo rapidamente. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras do Delta com Opções Gamma negativas é uma Straddle Curta. Em ambos os cenários, como a posição é delta neutra, seu valor não mudaria com pequenos movimentos no estoque subjacente. Uma posição totalmente coberta que não se move com movimentos grandes ou pequenos requer um Hedge Neutral Gamma.
Opções Gamma - Relacionamento com Opções Theta.
Opções Gamma é diretamente proporcional às opções theta. Quanto maior a Gamma, maior a Theta. Alto risco = ganhos elevados. A gama de opções altas resulta em lucros exponencialmente maiores quando o estoque se move fortemente, mas também vem com teta mais alta que decaia o preço da opção muito mais rápido. Se esse grande movimento antecipado não acontecer rapidamente, a opção pode perder muito dinheiro. Portanto, quando se escolhe uma posição de opção tão agressiva, também é necessário levar em consideração o maior risco envolvido devido à maior opção Theta. Esse equilíbrio de riscos potenciais sobre potenciais recompensas é realmente prevalente em todos os aspectos da negociação de opções. Nunca há um almoço grátis.
Definição de Opção Gamma.
O Gamma de uma opção mede a taxa de alteração da opção delta. Seu número é denotado em relação a um movimento de um ponto no ativo subjacente. Por exemplo, se a gama para uma opção mostra 0,015 com um delta de 0,45, então um movimento de ponto completo no estoque (ou seja, 35 a 36) significa que o delta se moverá para 0,465.
O Gamma é calculado através de um modelo de opção, como Black e Scholes ou Binomial. O valor é o mesmo para as opções de chamada e colocação.
A Gamma de uma opção é importante saber porque o delta de uma opção não é constante; o delta aumenta e diminui à medida que o subjacente se move. Como o delta é essencialmente nosso valor de posição no subjacente, a gama, portanto, diz aos comerciantes quão rápido sua posição aumentará ou diminuirá no valor versus movimentos no ativo subjacente.
Em outras palavras, Gamma mostra quão volátil uma opção é relativa aos movimentos no ativo subjacente. Então, assistir sua gama permitirá que você saiba quão grande o seu delta (risco de posição) muda.
Quando é Option Gamma Highest?
Gamma não é linear. Como o Delta, Gamma tem curvatura e é efetuada pelas entradas que calculam o Gamma, as forças mais notáveis que o influenciam são fatores como a diferença entre o preço de exercício e o preço subjacente, o tempo de vencimento da opção e a volatilidade implícita usado no modelo. As taxas de juros e os dividendos também são fatores que afetam o valor da Gamma, no entanto, a magnitude desses insumos é mínima quando comparada às variáveis mencionadas anteriormente.
A atenção na sensibilidade de um Gamma é principalmente focada em sua posição em relação ao preço subjacente. Olhando para o gráfico acima, você pode ver que o Gamma atinge seu 'pico quando a opção é no-dinheiro e se afasta de cada lado. Quando uma posição de opção se move em direção ao nível ATM, as mudanças na posição delta e, portanto, o valor da posição em relação ao estoque, mudam com maiores quantidades. Opções que são tanto ITM profundo quanto OTM profundo experimentam menos variabilidade à medida que o preço das ações muda e, portanto, mostrará valores baixos de Gamma.
Tempo e Volatilidade.
Adicionar mais tempo a um contrato de opção aumenta a probabilidade de essa opção expirar no dinheiro. Uma vez que uma maior volatilidade também aumenta as chances de inutilidade de uma opção, tanto a volatilidade quanto o tempo têm o mesmo efeito no valor da Gamma de uma opção.
Os gráficos acima mostram como o aumento de tempo / valor de volatilidade reduz a Gamma da opção e, portanto, é sensível a mudanças no preço das ações.
Ao adicionar mais tempo a uma opção aumenta o VAUE da opção, geralmente reduz o Gamma da opção. Com mais tempo de expiração, a opção torna-se menos sensível aos movimentos no ativo subjacente. No entanto, à medida que a opção se aproxima de sua data de vencimento, seu valor de tempo se moverá para zero e depois se tornará mais sensível às mudanças no preço subjacente.
Esses gráficos fornecem uma ótima maneira de ver como Gamma é efetuada pela passagem do tempo. Ambos traçam uma Gamma de opção de compra de US $ 25 em uma variedade de preços subjacentes, no entanto, em cada gráfico é mostrado 3 tempos diferentes até o vencimento. É assim que você pode ver como o valor Gamma se torna o mais alto quando é ATM e próximo ao vencimento. Quando isso acontece, as posições das opções terão as maiores flutuações no valor da posição (Delta).
O que é Long Gamma?
Nota: O valor Gamma é o mesmo para chamadas como para puts. Se você tiver uma longa chamada ou uma colocação, a gama será um número positivo. Se você é uma chamada curta ou uma colocada, a gama será um número negativo.
Quando você é "gama longa", sua posição se tornará "mais longa" à medida que o preço do subjacente aumenta e "mais curto" à medida que o preço subjacente diminui.
Por outro lado, se você vender opções e, portanto, é "gama curta", sua posição ficará mais curta à medida que o preço subjacente aumenta e mais longo, à medida que o subjacente diminui.
Esta é uma distinção importante a fazer entre opções longas ou curtas - chamadas e colocações. Ou seja, quando você tem uma longa opção (gama longa), quer que o mercado se mova. À medida que o preço subjacente aumenta, você se torna mais longo, o que reforça sua posição recém-longa.
Se ser "gama longa" significa que deseja movimentos no activo subjacente, então ser "gama curta" significa que você não quer que o preço do ativo subjacente se mova.
Uma posição de gama baixa se tornará mais curta à medida que o preço do subjacente aumenta. À medida que o mercado se mata, você está efetivamente vendendo mais e mais ativos subjacentes, pois o delta se torna mais negativo.
Gamma na Cadeia de opções.
Os gráficos mostrados aqui exibem gama com volatilidade constante e preço de exercício. Na prática, as opções em diferentes preços de exercício têm diferentes volatilidades implícitas e, portanto, uma distribuição de gama diferente.
O acima é um exemplo do que os valores Gamma e Delta se parecem na prática. Esta é uma cadeia de opções de opções de ações da MSFT que mostra um prazo de validade de 10 dias.
Observe como a greve ATM de US $ 76.50 mostra o valor Gamma mais alto de 0,233 para as chamadas e 0,235 para as colocações. Não tenho certeza por que eles são diferentes aqui. eles realmente devem mostrar exatamente o mesmo valor para a chamada e a colocação - talvez um problema de arredondamento. No entanto, a diferença de 0,002 é bastante imaterial.
Se a ação negociar até 1 ponto total para US $ 77,29, a opção de chamada $ 76,50 passará de 0,464 para 0,697. Assim, enquanto o preço das ações apenas moveu 1,3%, sua posição efetiva no subjacente aumentou em 50%.
Black Scholes Gamma.
Se você estiver interessado em saber como calcular a opção gamma no Excel, você pode baixar minha planilha de preços de opções para um exemplo de trabalho. Caso contrário, aqui estão alguns exemplos de código:
Opção Gamma Formula.
Opção Pricing Option Workbook XLS Black e Scholes Binomial Modelo Fórmula Rápida Fórmula Opção Gregos Gregos Visão geral Opção Opção Delta Opção Gamma Opção Theta Opção Vega Opção Rho Charme.
Comentários (29)
Arwen 17 de julho de 2014 às 1:30 da manhã.
Peter 17 de julho de 2014 às 12:52 da manhã.
Arwen 16 de julho de 2014 às 2:38 da manhã.
Eu tenho uma pergunta sobre relação entre "manter a posição neutra delta" e "movimentos de volatilidade".
Arwen 13 de julho de 2014 às 2:28 am.
Peter 12 de julho de 2014 às 4:45 da manhã.
Arwen 12 de julho de 2014 às 2:16 am.
Peter 23 de abril de 2014 às 6:56 da manhã.
no dia 20 de abril de 2014 às 3:27 da manhã.
e se a gama for curta e as disparidades abertas no mercado, farei perda ou lucro.
Peter 30 de abril de 2012 às 7:25 da tarde.
Darryl 30 de abril de 2012 às 16:37.
Peter 26 de março de 2012 às 8:58 da tarde.
Charlie 23 de março de 2012 às 12:54 da manhã.
Olá Peter, eu tenho um novo software para opções de portfólio / prcing, e com uma postagem que eu tenho no delta é -0.2138 (curto uma chamada) e a gama -0.0158. Se eu tiver 100 lotes à falta da chamada (tamanho do contrato = 10mt), então, para ser delta hedged, eu precisaria comprar 21 lotes. Como eu entendo corretamente, o delta também significa que o valor da minha posição diminuirá em US $ 213 com cada tiquetaque para cima. No entanto, neste caso, a gama de -0.0158 significaria que meu delta ficaria mais curto em -1,58 lotes cada% ponto maior NÃO cada tiquetaque mais alto (outra gama de sons seria muito grande). O valor da gama do comércio diz - US $ 15,8, o que eu acho que significa que o delta irá diminuir por esse valor por cada% mover para cima? Você pode ajudar. Você concorda em confundir que o delta é base um movimento de tiquetaque e base de gama 1% se movem?
Nave 10 de fevereiro de 2012 às 12:53 da manhã.
Ótimo trabalho Peter.
Peter 5 de novembro de 2011 às 4:06 am.
Rick 4 de novembro de 2011 às 8h45.
Oi, eu quero seus comentários.
Se uma chamada, inicialmente otm e, em seguida, o preço das ações aproximando-se do preço de exercício, a gama aumentaria, quando a chamada estiver no dinheiro, a gama diminuirá?
Peter 5 de junho de 2011 às 5:55 am.
Oi Peter87, pode ajudar a dar uma olhada nos gráficos delta na página delta da opção. Dê uma olhada no gráfico Put Delta vs Underlying Price.
Peter87 4 de junho de 2011 às 8:06 am.
Obrigado por sua resposta detalhada e rápida!
Recebi a parte relativa às chamadas e as peças longas, mas não a parte com peças curtas: uma peça curta tem um perfil cativo (e negativo). Assim, quanto maior o valor subjacente, mais aborda a linha de compensação do eixo x, o que implica que a inclinação (& lt; = & gt; delta) se torna maior (= menos negativo = aproxima-se de 0).
É por isso que eu não consigo que a posição em uma posição curta se torne mais curta quando o preço subjacente aumenta. Na minha opinião, a posição torna-se MENOS mais curto (torna-se mais longo). Mas acho que deve haver alguns erros de raciocínio na minha argumentação !? :-)
Peter 4 de junho de 2011 às 6h36.
O Delta depende da opção; As opções de chamadas possuem uma posição Delta e as opções de venda apresentam um Delta negativo. Então, se você vender & quot; uma opção com a chamada com um Delta negativo e colocar um Delta positivo.
Peter87 3 de junho de 2011 às 14h47.
Eu sou iniciante em opções, mas entendo quase todo o artigo. O que eu simplesmente não entendo é o seguinte:
"Inversamente, se você vende opções e, portanto, é" gama curta ", sua posição ficará mais curta à medida que o preço subjacente aumenta [. ] & quot;
Delta (como primeira derivada) é negativo e cresce com o aumento do preço subjacente, então torna-se MENOS negativo o que significa "menos curto" & lt; = & gt; "mais longo" .
Eu apreciaria seus comentários!
Peter 3 de novembro de 2010 às 4:54 da manhã.
Você está falando sobre o vídeo neste site acima? Isso é o que eu digo e dê uma olhada neste vídeo. Então eu forneço um link para o site OU. O vídeo acima "& quot; O site realmente faz mais do que "descrever" Qual é a gama e desenvolve a negociação de gama.
trader1 2 de novembro de 2010 às 11:20 pm.
eu cliquei na opção "opções universidade & quot; link sob o longo campo de negociação gama,
Diz que você pode ver um vídeo que fornece uma visão geral da negociação de gama.
Em vez de um vídeo que dá uma visão superior da gama, é um vídeo de vendas de 100% para opções de universidades. SEM GAMMA MESMO MENCIONADO. enganar.
Sam, 28 de julho de 2010, às 21h06.
você está certo. o delta de colocar é uma função decrescente de -1 a 0 à medida que o preço das ações aumenta. Eu estava pensando em termos de valor absoluto do delta.
Peter 28 de julho de 2010 às 18:10.
Oi Sam, é uma boa pergunta. Você deve se lembrar que um delta de "put" é negativo, então, com uma gama positiva e um preço de ações crescente, o delta de uma colocação se torna menos negativo - ou "maior". Quanto mais o estoque se aproxima, mais próximo do delta de Put & # 039; s se aproxima de zero à medida que mais uma gama é adicionada a ele.
sam 28 de julho de 2010 às 16:14.
Posso estar com falta de alguma coisa. Matematicamente, a gama é sempre positiva tanto para chamada quanto para colocar.
Seth Baker 9 de fevereiro de 2010 às 15:04.
Isso é interessante. Uso o google para me ajudar a encontrar informações sobre as opções. Um site legal tem uma abordagem diferente - eles afirmam não ter uma opinião no mercado. Em vez disso, eles trabalham com você sobre o tipo de comércio a ser feito, com base nos gregos, etc. Posso dizer que isso é errado, mas eu penso que é o horário do time.
Peter 8 de outubro de 2009 às 19h05.
Oi, Anthony, concordo que o vídeo não está com um bom começo. Eu link diretamente para o vídeo no site OU. Eles mudaram o vídeo para o que eles já tiveram anteriormente, o que proporcionou uma introdução mais longa.
Anthony 7 de outubro de 2009 às 10:39 horas.
Estou aprendendo a negociar opções pelos gregos (delta, gamma, theta, vega), mas troco opções por muitos anos. Eu procurei várias definições e estou fazendo um curso on-line. Esta definição aqui e o vídeo subseqüente são, de longe, os mais confusos que já encontrei. O vídeo começa com "Em um sentido no caminho para baixo, nossa posição de gama baixa é comprar deltas para nós. ". Como no início, alguém que tenta entender a Gamma como uma definição começa a entender isso.
Peter 20 de setembro de 2009 às 8:09 pm.
Obrigado pela sugestão. muito apreciado. I & # 039; ll escrever algo sobre o comércio neutro delta e um pouco mais sobre o escalpelamento de gama.
Howly 20 de setembro de 2009 às 10h38.
Tenho conhecimentos básicos de opções de compra e venda de chamadas e colocações.
Agradeceria se uma explicação mais detalhada fosse adicionada para negociação de gama e delta. Ainda estou confuso quanto ao funcionamento da gama.
Gama.
A gama da opção é uma medida da taxa de mudança de seu delta. A gama de uma opção é expressa em porcentagem e reflete a mudança no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço do estoque subjacente.
Como o delta, a gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente, ele está em seu valor máximo quando o preço das ações está perto do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção vai mais fundo ou fora do dinheiro. As opções que estão muito profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.
Suponha que para um estoque XYZ, atualmente negociando em US $ 47, há uma opção de compra FEB 50 vendendo por US $ 2 e vamos assumir que possui um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir de US $ 1 a US $ 48, o Delta será ajustado para cima em 10 por cento de 0,4 a 0,5.
No entanto, se as ações negociarem para baixo em US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10% para 0,3.
Passagem do tempo e seus efeitos na gama.
À medida que o tempo de expiração aproxima-se, a gama de opções de dinheiro aumenta enquanto a gama de opções de dinheiro e de dinheiro diminui.
O gráfico acima mostra o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses quando o estoque atualmente está negociando em US $ 50.
Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.
Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta enquanto a gama para opções profundas ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno ocorre porque quando a volatilidade é baixa, o valor do tempo de tais opções é baixo, mas aumenta dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.
Quando a volatilidade é alta, a gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que, quando a volatilidade é alta, o valor do tempo das opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor do tempo dessas opções à medida que se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.
O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que é negociado em US $ 50 por ação.
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O que é trading de gama?
Gamma trading não é simplesmente a mesma coisa que hedge gamma. Gamma hedging realmente se refere ao ato de executar um único hedge gama, enquanto o trading gamma é mais uma atividade contínua. Se possuímos uma carteira de opções que tenha sido coberta por delta, isso geralmente será apenas um portfólio neutro em delta versus um preço único no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e estamos curtos. Para delta-hedge este portfólio de opções, teremos de vender parte do subjacente. No entanto, se o preço do subjacente mudar, então o Delta-hedge que executámos provavelmente será impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nosso portfólio possuem gama, o que significa que seus deltas mudam se o preço do produto subjacente mudar. Então, para permanecermos neutros no delta, teremos que ajustar nossa cobertura de delta. Este ajuste em nosso delta geral é conhecido como hedge gama. Há mais em cobertura de gama aqui.
Agora, o trading gamma não é exatamente o mesmo. Gamma trading realmente se refere à idéia de procurar hedge gama de forma rentável. Por exemplo, um comerciante pode dizer # 8220; eu quero comprar algumas opções para que eu seja uma gama longa, porque acho que posso ganhar lucro pela negociação de gama no subjacente # 8221 ;. O que ele quer dizer, comprar isso? Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções no dia-a-dia é menor que o valor que ele pode fazer com a cobertura de gamma. Deixe-o diminuir um pouco mais.
O valor das opções tende a cair ao longo do tempo. Isso é conhecido como o decadência do tempo das opções. À medida que as opções se aproximam de expirar, a opção & # 8216; opcionalidade & # 8217; diminui. As opções fora do dinheiro no vencimento são inúteis, mas antes de expirar, elas podem ter valor porque podem ter uma chance de expirar no dinheiro. Mas com o passar do tempo, essa opcionalidade deve evaporar-se. Então, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar que seu valor se corra ao longo do tempo, sendo outras coisas iguais. O outro lado dessa perda de valor através da decadência do tempo é que, sendo longas opções, uma é uma gama longa. Isso é conhecido como o trade-off gamma-theta & # 8217 ;. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente, simplesmente pelo passar do tempo. Mas o comerciante pode tirar proveito de possuir essas opções por hedge gamma. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto podem diminuir em valor. O outro lado para ele é que ele é uma gama curta e isso pode ser uma situação perdedora, se os movimentos subjacentes.
Volte para a pergunta original. O que é trading de gama? A Gamma trading realmente se refere à idéia de cobertura de gama ao longo do tempo e procura lucrar com isso versus a queda do tempo nas opções. Então, um comerciante de volatilidade pode dizer, # 8220; eu vou vender algumas opções, troco a gama curta e procure recolher a decadência do tempo & # 8221 ;. O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas setas de gama baixa não vão custar tanto quanto ele vai fazer de colecionar a decadência do tempo de serem opções curtas.
Examinaremos por que ele pode tomar tal decisão em um próximo artigo sobre a volatilidade implícita versus reversa.
Volcube é uma empresa de tecnologia de educação de opções, usada por comerciantes de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções.
Como usar Delta e Gamma para negociar baixa volatilidade e # 8211; Parte 2.
Por opções explosivas,
É aí que o delta e a gama entram em jogo. Ao usar & # 8220; os gregos, & # 8221; podemos ser ainda mais precisos com as probabilidades, reduzindo nossa linha de tempo. Isso é muito útil quando a volatilidade é baixa.
Se você não estiver familiarizado com os gregos, o delta é a mudança no preço da opção com um movimento de US $ 1 no estoque, enquanto a gama é a taxa de mudança no delta (uma derivada). É extremamente útil saber o quão rápido ou lento o delta provavelmente se moverá, porque uma gama mais lenta (ou menor) é uma grande vantagem para o vendedor premium.
Como usar o delta e a gama.
Se você é uma opção curta (delta), você quer ver essa taxa de mudança abrandar, também pode ter a cabeça de gama em direção a zero. Este é um cenário ideal quando a volatilidade é baixa e não se desloca para cima ou para baixo. Se você é curto colocar spreads, por exemplo, essa gama queda significa que os preços da opção estão caindo. Se você recebeu um crédito, você quer ver as opções expirarem sem valor para manter o crédito total.
Se você é uma longa opção (delta), você deseja que a gama expanda, dando às suas opções uma ótima chance de superar a deterioração do tempo. Este é um ambiente ideal quando a volatilidade está aumentando.
Um exemplo de troca de opções: RUT.
Quando a volatilidade é baixa, o mercado espera muito pouco movimento, o que significa que você tem que aceitar recompensas menores ao vender premium. Mas ainda pode funcionar de acordo com sua vantagem. Minha colega Suz Smith, que dirige o Spread Trader, tirou muitos desses negócios este ano com maestria e precisão.
Em um comércio recente, ela vendeu RUT (Russell 2K Index) bull colocou spreads com greves em uma área que foi considerada "segura". # 8221; Os spreads oferecem menos retorno, mas definem nosso risco somente para o tamanho do spread. Se algo realmente ruim ocorrer, nós não vamos ser eliminados. Não há garantia, mas as probabilidades são elevadas o suficiente para que a vitória seja a nosso favor pela quantidade de tempo restante.
Em 31 de maio, os mercados desmaiaram e recuaram. Antes desse salto, Suz estava olhando para a propagação do touro 1320/1300 (venda 1320, compre 1300) para a expiração mensal de junho & # 8211; mais de duas semanas. Em um ponto durante o dia, o RUT baixou para cerca de 1355, penetrando a banda inferior de bollinger. Este é um ponto de entrada de baixo risco e, portanto, um bom lugar para abrir esse tipo de comércio. Você recolhe 2,30 para a propagação e, em seguida, aguarde por 12 dias de negociação.
No vencimento, o RUT era às 1400, em nenhum lugar perto do curto ataque de 1320. Como resultado, mantivemos o crédito total de 2,30 quando os contratos expiraram sem valor em 16 de junho. Vendendo dez spreads teria resultado em um lucro legal de US $ 2.300 Para o período de 12 dias, um retorno anualizado muito bom. Felizmente, esse comércio funcionou sem problemas e Suz não quebrou o suor, mas nem sempre é assim.
O delta muito baixo (cerca de 12% no momento) e baixa gama foram suficientes para convencer a Suz de que esse comércio tinha uma excelente chance de trabalhar. Simplificando, 88% de chance de sucesso foram construídas no momento em que o comércio foi estabelecido. Suz escolheu golpes que ficariam longe o suficiente, mas com a compreensão de que o calor poderia ser exibido a qualquer momento.
Repetido uma e outra vez esta estratégia pode ser um enorme impulso para o seu portfólio. Comece a usar o delta e a gama enquanto a volatilidade é baixa e experimente a emoção de ganhar em negociações de alta probabilidade e baixo risco.
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